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陶冬:日本灾害之评估

2011-03-24 09:49 作者:陶冬来源:新浪博客 评论(2)T|T

周日笔者在超级市场购物,顺手抄起日本产的奶茶。突然一丝念头掠过,这瓶奶茶会不会受到放射性污染?于是已经进了购物车的奶茶又回到货架上。那瓶奶茶遭到核污染的概率很小,不过不买这瓶奶茶对笔者的成本为零。

这种消费心理,不仅发生在笔者身上,恐怕还发生在其他许多消费者身上;不仅奶茶滞销,对旅游业、农业的打击恐怕比地震、海啸、核泄露更致命。这种歧视消费心理在市场学中有许多文献研究,不过对日本经济可能带来的影响,却是现实的、沉重的。

笔者认为,这次灾难对日本经济的影响,可能大过目前多数经济学者的估计。经济学家更多从生产受干扰的角度来分析经济所受的冲击。的确,停电、厂房受损,致使汽车业、电子业的生产中断。不过这些是暂时行的,估计至夏秋季,多数生产将可以陆续恢复正常。

这场危机,对日本消费者的心理震撼更强大、更持久。在一个对地震习以为常,自认为核设施十分安全的国度里,爆发出如此巨大、意想不到的危机,对日本消费者的信心无疑是一次重创。对于人生的不安感、环境的不安感,势必影响本来就十分脆弱的消费信心。

经济学家看好日周日笔者在超级市场购物,顺手抄起日本产的奶茶。突然一丝念头掠过,这瓶奶茶会不会受到放射性污染?于是已经进了购物车的奶茶又回到货架上。那瓶奶茶遭到核污染的概率很小,不过不买这瓶奶茶对笔者的成本为零。

这种消费心理,不仅发生在笔者身上,恐怕还发生在其他许多消费者身上;不仅奶茶滞销,对旅游业、农业的打击恐怕比地震、海啸、核泄露更致命。这种歧视消费心理在市场学中有许多文献研究,不过对日本经济可能带来的影响,却是现实的、沉重的。

笔者认为,这次灾难对日本经济的影响,可能大过目前多数经济学者的估计。经济学家更多从生产受干扰的角度来分析经济所受的冲击。的确,停电、厂房受损,致使汽车业、电子业的生产中断。不过这些是暂时行的,估计至夏秋季,多数生产将可以陆续恢复正常。

本的灾后重建计划。1995年的关西(阪神)地震之后五年,中央财政总共投放50万亿日圆用于重建,笔者估计这次财政投放可能超过90万亿日圆。日本政府甚至在研究设立类似战后重建机构那样的组织,打搞基建、提振经济。但是对于一个债务占GDP比率达200%的政府,灾后重建几乎无可避免地造成「排挤效应」,大幅压缩其它开支,而且收缩财政对经济的负面影响可能比重建工程的正面影响,更早浮现出来。笔者认为,日本经济今年重现衰退的可能性非常高,2011全年GDP增长预计为-0.6%。这场危机对全球经济的影响,估计要小得多。日本经济以PPP(平价购买力)计算仅占世界经济6%,日本内需几乎可以忽略不计。震灾的主要传导机制,是生产链的中断。日本在不同产业的生产链的重要性各不相同。在汽车业,部分电子产品的供应处垄断地位,甚至有全世界120家汽车品牌共享一个电子组件供货商的情况。在电子业上游,日本的存在也是举足轻重的。笔者认为,个别消费产品可能因生产链断裂出现断货,不过多数产品可以靠库存和其它国家增产度过难关。至于日本重建这场危机,对日本消费者的心理震撼更强大、更持久。在一个对地震习以为常,自认为核设施十分安全的国度里,爆发出如此巨大、意想不到的危机,对日本消费者的信心无疑是一次重创。对于人生的不安感、环境的不安感,势必影响本来就十分脆弱的消费信心。

经济学家看好日本的灾后重建计划。1995年的关西(阪神)地震之后五年,中央财政总共投放50万亿日圆用于重建,笔者估计这次财政投放可能超过90万亿日圆。日本政府甚至在研究设立类似战后重建机构那样的组织,打搞基建、提振经济。但是对于一个债务占GDP比率达200%的政府,灾后重建几乎无可避免地造成「排挤效应」,大幅压缩其它开支,而且收缩财政对经济的负面影响可能比重建工程的正面影响,更早浮现出来。

周日笔者在超级市场购物,顺手抄起日本产的奶茶。突然一丝念头掠过,这瓶奶茶会不会受到放射性污染?于是已经进了购物车的奶茶又回到货架上。那瓶奶茶遭到核污染的概率很小,不过不买这瓶奶茶对笔者的成本为零。这种消费心理,不仅发生在笔者身上,恐怕还发生在其他许多消费者身上;不仅奶茶滞销,对旅游业、农业的打击恐怕比地震、海啸、核泄露更致命。这种歧视消费心理在市场学中有许多文献研究,不过对日本经济可能带来的影响,却是现实的、沉重的。笔者认为,这次灾难对日本经济的影响,可能大过目前多数经济学者的估计。经济学家更多从生产受干扰的角度来分析经济所受的冲击。的确,停电、厂房受损,致使汽车业、电子业的生产中断。不过这些是暂时行的,估计至夏秋季,多数生产将可以陆续恢复正常。这场危机,对日本消费者的心理震撼更强大、更持久。在一个对地震习以为常,自认为核设施十分安全的国度里,爆发出如此巨大、意想不到的危机,对日本消费者的信心无疑是一次重创。对于人生的不安感、环境的不安感,势必影响本来就十分脆弱的消费信心。经济学家看好日

笔者认为,日本经济今年重现衰退的可能性非常高,2011全年GDP增长预计为-0.6%。

这场危机对全球经济的影响,估计要小得多。日本经济以PPP(平价购买力)计算仅占世界经济6%,日本内需几乎可以忽略不计。震灾的主要传导机制,是生产链的中断。日本在不同产业的生产链的重要性各不相同。在汽车业,部分电子产品的供应处垄断地位,甚至有全世界120家汽车品牌共享一个电子组件供货商的情况。在电子业上游,日本的存在也是举足轻重的。笔者认为,个别消费产品可能因生产链断裂出现断货,不过多数产品可以靠库存和其它国家增产度过难关。

至于日本重建工程产生出的需求,多数要等到明年后才会显现,而且订单可能多落入日本企业袋中。笔者相信,日本整个重建计划对原材料及海外机械产品的需求,抵不上中国一个房地产新政。

工程产生出的需求,多数要等到明年后才会显现,而且订单可能多落入日本企业袋中。笔者相信,日本整个重建计划对原材料及海外机械产品的需求,抵不上中国一个房地产新政。日本的货币政策,因灾害而由超宽松变得更宽松。为了支持庞大的财政赤字,日本银行的量化宽松政策会持续相当时间。不过随着经济复苏,通胀压力上扬,欧洲、美国的货币政策均面临退出的压力,这不会因日本灾情而改变。日本的持续宽松和欧美的先后退出,意味着日元汇率大顶已经形成,日元进入贬值周期。本文原载于今周刊,为个人观点,并非任何劝诱或投资建议。

日本的货币政策,因灾害而由超宽松变得更宽松。为了支持庞大的财政赤字,日本银行的量化宽松政策会持续相当时间。不过随着经济复苏,通胀压力上扬,欧洲、美国的货币政策均面临退出的压力,这不会因日本灾情而改变。日本的持续宽松和欧美的先后退出,意味着日元汇率大顶已经形成,日元进入贬值周期。

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