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李稻葵:扩容不是中国股市十年原地踏步的原因

2011-12-20 10:00 | 作者: 王浩来源:中国广播网 李稻葵 股市市值

清华大学经济管理学院Freeman经济学讲席教授(资料图)

股市十年原地踏步,股民直喊伤不起。央行货币政策委员会委员李稻葵近日在“2011金融市场与中国经济高峰论坛”上发表观点认为,股市十年停滞不前的症结在于公司治理,他建议出台硬性规定,强制公司分红,跟股民分享利润。

如果把机会成本和通胀考虑进去,过去十年股市是一个非常糟糕的投资场所,李稻葵说,股市当前面临着新一轮改革的重大挑战。改革就要对症下药,十年来负增长,问题到底出在什么地方?目前主要有三类观点。第一类认为,股民的不成熟、非理性导致了股市低迷。另一个观点认为,股市扩容速度太快,导致了股价下跌。对这两种观点,李稻葵都不认同。

李稻葵:如果是融资过快的话,那么一定是流动性相对不足,就是银行的钱不够去买股票了,“面多了水少了”,但不是这个情况。即便是去年这个时候,那个时候股市市值是高的,可流通的股份占GDP的比重50%左右,可是银行可动用的存款占GDP是打平的,这说明流动性不差,并不是股市规模太大了把价格搞下去了,并不是扩充太快带来的。

在李稻葵看来,股市十年原地踏步的最根本原因还在于第三类观点,也就是:上市公司的治理出了问题。

李稻葵:就是公司治理没搞好,上市公司行为出问题了这是根本,上市公司或者拿了融来的钱之后乱投资,或者投了钱之后不搞现金分红。

2010年有37%的公司没有现金分红,而今年前9个月的现金分红量只占市值的0.5%,现金分红如此之少,这反映了上市公司并没有把股民放在眼里。有些公司上市前业绩都很亮丽,但上市后就差强人意。

李稻葵认为,中国经济发展主要是依靠新企业的进入,因此一旦企业能够上市,尤其是能够上主板,那很有可能就意味着企业发展的黄金期已经过去,因此股民并不能分享到公司的高成长性。

李稻葵:至少主板上的上市公司,有了利润之后首先要搞现金分红,而不要那这个利润再去投资发展,已经成熟的企业很难再增长了。

李稻葵认为,极端情况下甚至可以出台硬性规定,要求公司利润的70%都要现金分红。

李稻葵:改革的核心就是要治理上市公司的行为,而这件事的核心之核心是现金分红,有了钱先分红再说,也就是把股票债券化了。如果你要发展就去银行要钱,也就是说我宁肯让我的企业用比较高的利率去银行借钱,从而用一期一期的利息压力让企业产生积极性,也不让你拿我盈利的钱去自由投资。

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